Fed Focus

I forrige ukes sterkere økonomiske data i USA og Kina ble det inkludert detaljhandel, innledende søknader for arbeidsledighet, jernbanetrafikk, boliglånsapplikasjoner, eksport og forbrukernes følelser. De generelt bedre enn forventede økonomiske dataene fra Kina og USA i forrige uke var ikke i stand til å drive aksjer i hvert land over motstandsnivåene som har skjedd i årets rally i løpet av den siste måneden. En av grunnene til dette kan være at de gode nyhetene i økonomien øker sannsynligheten for at Kina vil søke å dempe låneveksten og Federal Reserve vil øke renten før.

Denne ukens Fed-møte (16. desember) vil være et stort fokus for markedsdeltakere. Vi forventer ingen vesentlig endring i Feds melding til markedene, men investorene er forsiktige på at den økonomiske forbedringen kan føre til at Fed signaliserer rentenivåer. Sannsynligheten priset til futures og opsjoner markeder at Fed vil øke prisene innen midten av 2010 har doblet til rundt 50% siden slutten av november. Mens vi fortsetter å forvente en stigning i andre halvår 2010, er markedet fokusert på Feds melding om potensielle fremtidige renteøkninger. Gjenopprettingskonjunkturene i 1993 - 94 og 2003 - 04 ble avkortet av endringen i Fed's melding, som signaliserte renteøkninger kom.

Se Fed-signaler

Når Fed-signerte renteøkninger i 1994 og 2004 ga aksjemarkedet rally vei til en sidelengs, volatil periode over mye av de neste 12 månedene. Den 4. februar 1994, uten et tidligere signal, begynte Fed den første av en serie av prisstigninger. Den 29. januar 2004 fjernet Fed uttrykket "betydelig periode" med henvisning til hvor lenge de hadde tenkt å holde prisene lave som et signal om at rentestigningene skulle komme (de begynte å hike priser fem måneder senere i slutten av juni). Mens topp-til-trough S & P 500 gikk ned på 8-9%, skjedde det etter at Fed signerte sin intensjon om å starte en serie av renteforhøyelser, mer nøyaktig karakterisert som et sidelengs, flyktig miljø for aksjer.

Vi forventer ikke renteøkninger frem til andre halvår 2010, og vi forventer ikke at Fed signaliserer markedene som renteøkninger kommer i flere måneder for tidlig. Vi forventer imidlertid at Kina forblir forpliktet til å lånevekst i de kommende månedene. Dette utsikterna for fortsatt økonomisk stimulering kombinert med forbedring og utvidelse av økonomisk vekst, skal bidra til å forny aksjemarkedet rally gjennom tidlig 2010. Likevel vil markedsaktørene følge denne uken nøye for tegn på at Fed vil søke å trekke tilbake stimulansarbeidet tidlig .

Foreløpig har aksjemarkedet ikke reagert så positivt på gode økonomiske rapporter som det hadde vært for mye av de siste ni månedene. Dette kan skyldes at mye av utvinningen nå er blitt priset til markedet. I stedet for å styrke gjenopprettelsens holdbarhet kan markedsdeltakere tolke sterkere enn forventede data om økonomien som bare øke potensialet for Fed til å begynne å trekke tilbake stimulus tidligere, og begynner derfor å virke som en negativ. I de kommende månedene kan for mye gode nyheter vise seg å være dårlige nyheter for investorer.

VIKTIGE OPPLYSNINGER

• Meningene som ble uttrykt i dette materialet er kun for generell informasjon og er ikke ment å gi spesifikke råd eller anbefalinger til noen. For å finne ut hvilken investering (er) kan være hensiktsmessig for deg, ta kontakt med din finansrådgiver før du investerer. All ytelsesreferanse er historisk og er ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrte og kan ikke investeres direkte.
• Investering i internasjonale og fremvoksende markeder kan medføre ytterligere risikoer som valutasvingninger og politisk ustabilitet. Investering i mall-cap aksjer inkluderer spesifikke risikoer som større volatilitet og potensielt mindre likviditet.
• Aksjeinvestering innebærer risiko inkludert tap av hovedstol. Tidligere resultater er ikke en garanti for fremtidige resultater.
• Småkapitalbeholdninger kan være utsatt for høyere grad av risiko enn mer etablerte selskapers verdipapirer. Illikviditeten til småkapitalmarkedet kan påvirke verdien av disse investeringene negativt.
• Obligasjoner er gjenstand for markeds- og renterisiko dersom de selges før forfall. Obligasjonsverdiene vil falle som rentestigning og er underlagt tilgjengelighet og prisendring.