I hjertet av det kommer alle markeder ned til kjøpere og selgere. Å se på hvem som kjøper og hvem som selger, kan fortelle oss noe om holdbarheten til markedets ytelse og hva som ligger foran. For tiden er det fire bemerkelsesverdige trender innen kjøp og salg på aksjemarkedet.
Kjøperne:
- Utlendinger har vært netto kjøpere av amerikanske aksjer.
- Enkeltpersoner har kjøpt aksjefond og børsnoterte fond (ETF) som investerer i aksjer.
Selgerne:
- Utstedelse av aksjeselskap begynner å ebb.
- Bedriftsinnsidere selger.
Utlendinger kjøper
Innkjøp av amerikanske aksjer av utlendinger i tredje kvartal 2009, siste tilgjengelige data, viser at etterspørselen fra utlendinger ligger godt over 10 års gjennomsnitt. Utlendinger var sannsynligvis like sterke kjøpere i fjerde kvartal. Faktisk har etterspørselshastigheten i tredje kvartal (56,3 milliarder dollar i netto kjøp av amerikanske aksjer) kun overskredet fortiden av økningen i å kjøpe rundt markedstoppene i 2000 og 2007. I stedet for å betegne et markedstopp , tror vi at denne sunne etterspørselen er et oppmuntrende tegn siden utenlandske beholdninger av amerikanske aksjer er under gjennomsnittet, i motsetning til de forhøyede nivåene i 2000 og 2007.
Individuelle investorer kjøper
Kraft og innflytelse av hedgefond og statlige verdipapirfond diskuteres ofte og brukes til å forklare bevegelser i markedene. Imidlertid gir individuelle investorer som en gruppe langt mer kjøpekraft og innflytelse over markedsplassen. Når individuelle investorer legger seg til sinnet, kan de være en kraftig og holdbar kraft i markedene.
I begynnelsen av 2009 begynte kontantstrømmer for ETFs og verdipapirfond å vende seg om. Etter en lang periode med salg har de kjøretøyene som investerer i aksjemarkedet tiltrukket over 90 milliarder dollar. Disse flytene gir innsikt i hvilke individuelle investorer som gjør.
Vi kan være på vei av en flerårig periode med sterke innstrømninger til aksjer av individuelle investorer, som ligner perioden fra 1996 til 2000 eller 2003 til 2007. Historisk har investorene kjøpt gjennomsnittlig 14 milliarder dollar per måned av aksjemarkedet fokusert fond og ETF. Det var tre perioder da fondinngangen var under denne trenden.
- Under trendperioden på begynnelsen av 1990-tallet, som ble etterfulgt av sterk etterspørsel etter etterspørsel etter aksjer over de neste fem årene.
- Den andre perioden med under trend-inflater begynte i 2001, da innstrømmingen ble flatt og til slutt dypt langt under trend frem til april 2003.
- Den tredje perioden begynte i slutten av 2007, da fondsstrømmene begynte å falle under trend, da investorene trakk gjennomsnittlig $ 2,25 milliarder fra aksjefond hver uke.
Hver av disse perioder med understrømningstrømmer ble etterfulgt av en periode med overstrømningstrømmer. Disse strømningene har historisk tendens til å opprettholde over eller under deres langsiktige trend i lengre perioder, snarere enn ofte reversere kurs. Siden mars 2009 har innstrømningen økt og kan markere et flerårig vendepunkt for individuelle investorinnstrømninger.
Det er interessant å merke seg at mye av tilstrømningen til aksjer fra disse personene har vært utenlandske og fremvoksende markedsfond og ETFer i stedet for de som investerer i USA
Gitt erfaringen fra det siste tiåret, kan enkelte investorer være mer forsiktige i investeringen og tildele mindre til aksjer enn tidligere. Men enkelte investorer kan også begynne å spare mer, noe som resulterer i større tilstrømning til fond og ETF av alle typer. Selv om aksjemarkedskonsentrasjonsfond og ETFer mottar en mindre del av kaken, vil investeringspai sannsynligvis være større på grunn av økte besparelser. Derfor kan innstrømning til aksjer ikke lide av en potensiell endring i investorens atferd.
Individuelle investorer trenger ikke å vente på retur av jobbvekst eller økt inntekt for å investere mer. Faktisk stanset investorer $ 2 billioner i kontanter til pengemarkedsfond i de to og et halvt årene frem til begynnelsen av 2009-markedet. Denne kontanter er trukket ned med rundt 700 milliarder dollar, ettersom investorene har vendt tilbake til aksjemarkedet. Kontantnivået forblir imidlertid forhøyet og kan trekkes videre. Kontant i pengemarkedsfond utgjør for tiden over 30% av aksjemarkedets verdi, målt av verdien av alle selskapene i S & P 500-indeksen. I begynnelsen av 2009 nådde dette nesten 70% sammenlignet med det langsiktige gjennomsnittet på omtrent 20%. Utløpet fra pengemarkedsfond til aksjer og obligasjoner har fortsatt en måte å gå til en trillion dollar - før denne prosentandelen vil være nær det langsiktige gjennomsnittet, og etterlate mye drivstoff for å fortsette å drive tilstrømning til aksjemarkedsfokuserte fond og ETF .
Bedrifter har vært selger
Bedrifter utstedte både aksjer og gjeld i 2009 etter å ha kjøpt tilbake aksjer i et enormt tempo i midten av 2000-tallet. Mange selskaper har valgt å betale ned gjeld og gi seg selv en kontantpute, som reduserer den økonomiske risikoen eller innflytelse i markedet. Aksjeutstedelse registrerte rekord i løpet av 2009, da mange finansielle selskaper ble tvunget til å skaffe kapital gjennom utstedelse av aksjer. Generelt, til tross for netto, har nye utstedelsesaksjer gått bra ut. Toppet for ny utstedelse er nå sannsynlig forbi med tilbakekjøp sannsynligvis på vei i 2010 og 2011. Bedrifter kan bli netto kjøpere av aksjer i 2010 som økende kontantstrøm og brede fortjenestemarginer tvinger dem til å krympe sin andelstelling for å øke inntjeningen per aksje .
Innsidere selger fortsatt
Forholdet mellom salg og innkjøp av innsidere eller toppledere i S & P 500-selskapene har vært godt over gjennomsnittet i løpet av hver måned i 2009. Noen har uttrykt bekymring for om disse dataene skal sees som et viktig signal av de "i det kjente" av forestående doom for corporate America. Historien gir imidlertid en helt annen tolkning. Bedriftsinnsidere kjøpte i 2007 på topp, og de har solgt i 2009 etter hvert som aksjene har bunnet seg. Det faktum tyder ikke på at de handler på innsideinformasjon som vil være til fordel for en enkelt investor. Tilbake i august 2007, rundt aksjemarkedet, kjøpte insidere hos Financials-selskapene de fleste kjøp på 12 år. På den tiden ble denne trenden tolket av noen som et kjøpesignal for Finans før selskapet i denne sektoren falt mer enn 80%. Gitt denne historien, tolker vi ikke insiderhandelen i 2009 som et signal om forestående tap.
Projisere trendene
Samlet sett har kjøp og salg på aksjemarkedet vært balansert i løpet av den siste måneden da S & P 500 har ligget i en rekkevidde på 1090-1125. Mens det er mange faktorer som påvirker vårt utsikter for 2010, inkludert tempoet i økonomisk og profittvekst og endringene i den globale pengepolitikken og finanspolitikken, tror vi at kjøpekraften sannsynligvis vil vinne ut over salgskrafterne i de kommende månedene.
I likhet med aksjemarkedet har obligasjonsmarkedet sett innstrømning fra enkeltpersoner og utlendinger, delvis balansert ved ytterligere lån av utstedere, inkludert selskaper, og selvfølgelig regjeringer. Etterspørselen har vært robust for bedriftsobligasjoner, noe som førte til at rekordbreddeforskjellen mellom bedrifts- og statsobligasjonsrenter tidlig i 2009 ble redusert. Likevel har etterspørselen vært mer balansert for statsobligasjoner med negativene av økende utstedelse og investorrisikovitenhet som motvirker økende kjøp av utlendinger. Statsobligasjonsrenter har gått høyere (og prisene har gått lavere) i løpet av det siste året, men forblir lave ved historisk sammenligning. Vi forventer at disse trendene, drevet av kjøp og salg, vil moderere i 2010, men vil fortsette retningsbestemt med satser som stiger beskjeden for statsobligasjoner, og spredninger beskjærer beskjeden for bedriftsobligasjoner.
For større innblikk i utsiktene til 2010, se vår omfattende publikasjon med tittelen 2010 Outlook: From Tailwinds to Headwinds.
VIKTIGE OPPLYSNINGER
- Denne rapporten ble utarbeidet av LPL Financial. Meningene som ble uttrykt i dette materialet er kun for generell informasjon og er ikke ment å gi spesifikke råd eller anbefalinger til noen. For å finne ut hvilken investering (er) kan være hensiktsmessig for deg, ta kontakt med din finansrådgiver før du investerer. All ytelsesreferanse er historisk og er ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrte og kan ikke investeres direkte.
- Investering i internasjonale og fremvoksende markeder kan medføre ytterligere risikoer som valutasvingninger og politisk ustabilitet. Investering i småkapitalbeholdninger inkluderer spesifikke risikoer som større volatilitet og potensielt mindre likviditet.
- Aksjeinvestering innebærer risiko inkludert tap av hovedstol. Tidligere resultater er ikke en garanti for fremtidige resultater.
- Småkapitalbeholdninger kan være utsatt for høyere grad av risiko enn mer etablerte selskapers verdipapirer. Illikviditeten til småkapitalmarkedet kan påvirke verdien av disse investeringene negativt.
- Obligasjoner er gjenstand for markeds- og renterisiko dersom de selges før forfall. Obligasjonsverdiene vil falle som rentestigning, er underlagt tilgjengelighet og prisendring.
- Investering i gjensidig fond innebærer risiko, inkludert eventuell tap av hovedstol. Investeringer i spesialiserte bransjer har ytterligere risikoer, som er skissert i prospektet.
- En investering i fondet er ikke forsikret eller garantert av Federal Insurance Corporation eller andre myndigheter. Selv om fondet har til hensikt å bevare verdien av investeringen til $ 1,00 per aksje, er det mulig å miste penger ved å investere i fondet.
- Hovedrisiko: En investering i Exchange Traded Funds (ETF), strukturert som fond for investeringsfond eller investeringsfond, innebærer risikoen for å miste penger og bør betraktes som en del av et overordnet program, ikke et komplett investeringsprogram. En investering i ETFs innebærer tilleggsrisiko: ikke diversifisert, risikoen for prisvekst, konkurransedyktig industripress, internasjonal politisk og økonomisk utvikling, mulige handelshinder, indekssporingsfeil.
Skrive Inn Din Kommentar