Når Leading Stock Market Indicators Peak

Første kvartal 2010 var en god for investorer. Aksjemarkedet, målt av S & P 500, ga en total avkastning på 5,4%. Småbedrifter, målt ved Russell 2000-indeksen, var en enda sterkere 8,9%. Selv obligasjoner, målt i Barclays Aggregate Bond Index, var oppe med en respektabel 1,8%. Vi mener imidlertid at gevinster er sannsynlig å være mer beskjedne fremover. En av faktorene som støtter vår tro er at ledende økonomiske indikatorer kan være på eller i nærheten av en topp.

En av de beste ledende indikatorene for økonomien og markedene er Institutt for Supply Management Purchasing Managers Index (ISM). Institutt for Supply Management er en gruppe som representerer kjøpschefer. De undersøker dem hver måned og publiserer resultatene i form av en indeks. Innkjøpsledere er på forsiden av linjen når det gjelder aktivitet i produksjonen. Produksjonsbedrifter trenger forsyninger for å produsere produkter og innkjøpsforvaltere bestiller disse forsyningene. Når etterspørselen begynner å plukke opp for produserte varer, må disse ledere bestille flere forsyninger. Når etterspørselen trekker seg tilbake, svarer de ved å trimme sine bestillinger.

Selv om produksjonen kun utgjør 40% av S & P 500 selskapets inntjening, har etterspørselen etter produserte varer vist seg å være et rettstort barometer av forretningsaktivitet av alle typer. Denne indeksen er publisert i begynnelsen av hver måned, og tilbyr en av de tidligste signalene om hvordan økonomien og utsikterna for virksomheten er faring hver måned.

ISMs historie

Den lange historien til ISM viser oss hvor effektiv det har vært å signalisere hver lavkonjunktur og gjenoppretting. Mens ISM har gitt et konsistent signal når lavkonjunkturen slutter, har det også signalisert når gjenopprettingsmomentet topper og økonomien begynner å overgå til et nytt stadium. Når vi ser tilbake på ISM de siste 35 årene, ser vi at det har vært en rekke topper og troughs som førte retningen for økonomisk og profittvekst. Indeksen har typisk trukket rundt 30-40 og toppet rundt 60.

Siste torsdag 1. april ble ISM rapportert for mars måned og aksjemarkedet ønsket velkommen den gode nyheten om at indeksen steg til 59,6. Men nå som det er på 60 år, er det et nøkkelspørsmål for investorer: er det på topp? Hvis det er, er det sannsynlig at avkastning kommer til å være flatt og flyktig fremover.

S & P 500 har en tendens til å fungere veldig bra i løpet av året som går opp til toppen i ISM. I løpet av de siste 35 årene har S & P 500 økt med 18% i løpet av de 12 månedene før toppen i ISM. Imidlertid var det en gang å nå toppen, og det var flyktig og flyktig. I løpet av de seks månedene som fulgte toppen, var aksjene i gjennomsnitt bare 1%.

Hvor tett utførelsen av aksjemarkedet og ISM-sporet hverandre kan best sees i det nærliggende diagrammet. Med momentum i ISM på eller nær en topp, vil aksjemarkedens ytelse sannsynligvis stanse og bli mer sidelengs og flyktig.

ISM Peak

Vi vil se LPL Financial Current Conditions Index (CCI) tett for å bekrefte en topp i økonomisk fart. KKI har fortsatt å presse høyere, men det er også sannsynlig nær en topp. Andre indikatorer som helling av rentekurven og råvareklasseprisene kan også være på eller nær en topp. Med ledende indikatorer, som ISM, på eller nær en topp aksjekursdrift, kan det begynne å falme. Etter hvert som aksjemarkedsprisen svinger, er fokus på avkastning riktig. Både høyavkastningsobligasjoner og REITs kan tilby attraktive avkastninger som kan øke totalavkastningen.

VIKTIGE OPPLYSNINGER

• Meningene som ble uttrykt i dette materialet er kun for generell informasjon og er ikke ment å gi spesifikke råd eller anbefalinger til noen. For å finne ut hvilken investering (er) kan være hensiktsmessig for deg, ta kontakt med din finansrådgiver før du investerer. All ytelsesreferanse er historisk og er ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrte og kan ikke investeres direkte.
• Aksjeinvestering innebærer risiko inkludert tap av hovedstol.
• Obligasjoner er gjenstand for markeds- og renterisiko dersom de selges før forfall. Obligasjonsverdiene vil falle etter hvert som rentene stiger og er underlagt tilgjengelighet og prisendring.
• Standard & Poor's 500 Index er en kapitalvektet indeks på 500 aksjer designet for å måle ytelsen til den brede innenlandske økonomien gjennom endringer i samlet markedsverdi på 500 aksjer som representerer alle større næringer.
• Barclays Aggregate Bond Index representerer verdipapirer som er SEC-registrerte, skattepliktig og dollar denominert. Indeksen dekker det amerikanske obligasjonsmarkedet for fast rente med fast rente, med indekskomponenter for statlige og bedriftsmessige verdipapirer, pantebrevsgarantier og verdipapirer med verdipapirer.
• Russell 2000-indeksen er en ustyrt indeks som generelt er representativ for de 2000 minste selskapene i Russell-indeksen, som representerer omtrent 10% av den totale markedsverdien til Russell 3000 Index.
• High yield / junk obligasjoner er ikke verdipapirer av investeringsgrad, medfører betydelige risikoer og bør generelt være en del av den diversifiserte porteføljen av sofistikerte investorer.
• Investering i fast eiendom / REITs innebærer spesielle risikoer som potensiell illikviditet og kan ikke være egnet for alle investorer. Det er ingen garanti for at investeringsmålene for dette programmet vil bli oppnådd.
• Småkapitalbeholdninger kan være utsatt for høyere grad av risiko enn mer etablerte selskapers verdipapirer. Illikviditeten til småkapitalmarkedet kan påvirke verdien av disse investeringene negativt.
• De raske svingene av varer vil resultere i betydelig volatilitet i investorens beholdninger.