Investere

Hva nær rekord lav skattkurs gir avkastning

Hva nær rekord lav skattkurs gir avkastning

Det nåværende lave nivået på statsobligasjoner har investorene bekymret for at obligasjonsmarkedet signaliserer en fordypning med dobbeltdyp og utløpet av deflasjon. Vesentlige avkastningsendringer går ikke ubemerket gitt at obligasjonsmarkedet har en oversikt over signalundersøkelsene i det siste via en invertert avkastningskurve. Obligasjonsmarkedet kommer nærmere underveis, gitt den relativt gode resultater fra aksjer de siste fem ukene. Nedgangen i den 10-årige statskassen gir en 14 måneders lav på 2,82% og nedgangen i 2-års statsobligasjon til en ny rekord lav på 0,50% i forrige uke, har investorer spør: "Er det obligasjonsmarkedet som forteller oss noe annet? "

Obligasjonsmarkedet sier nei til en dobbel-dyp tilbakeslag

Nærmere inspeksjon viser at obligasjonsmarkedet og nærtegnede lave statsobligasjoner ikke signaliserer en dobbeltdyps-nedgang.

  • Yield Curve forblir veldig bratt ved historisk sammenligning. Kanskje den mest kjente og pålitelige obligasjonsmarkedsindikatoren for fremtidig økonomisk vekst er formen på rentekurven. En flat eller omvendt avkastningskurve har gått foran hver resesjon i USA de siste 25 årene. Rentekurven har også generert noen få falske alarmer over tid (to ganger i midten av 1990-tallet), men eksistensen før hver lavkonjunktur gjør det til en viktig indikator for å se på. En fordypning med dobbeltdyp er ekstremt sjelden, men en omvendt avkastningskurve førte til dobbeltdypekonsesjonen i 1981. Selv om rentekurven har â € œflattetâ € nylig, er det fortsatt ikke klart å signalisere en fornyet lavkonjunktur og bare reflekterer langsommere vekstforventninger som går framover.
  • ƒƒ Sterk bedriftsobligasjon. Nedgangen i statsobligasjoner (prisvekst) har omgjort til en sunn 1,0% totalavkastning for statskassen siden begynnelsen av tredje kvartal til fredag ​​6. august 2010, ifølge Barclays indeksdata. Treasurier ble imidlertid skutt av både investeringsskatteobligasjoner og høyobligasjoner, henholdsvis 2,5% og 4,0%, over samme tidsperiode, igjen ifølge Barclays indeksdata. Hvis økonomien glir tilbake i lavkonjunktur, vil økonomisk følsomme segmenter av obligasjonsmarkedet sannsynligvis undergrave Treasuries som de gjorde i både 2007 og 2008. I forrige uke opplevde også 39 milliarder dollar i ny investeringsklasse utstedelse av obligasjoner, en av de største ukentlige totalene i 2010. Muligheten til å plassere så mye ny gjeld i de relativt stille sommermånedene taler for helsen til mer økonomisk følsomme obligasjonssektorer og motsetter seg sterkt nedgang i resesjonen.

Og Bondmarkedet sier â € œNoâ € til deflasjon

Sammen med dobbeltdempende lavkonjunkturfrykt, har investorene fretet over muligheten for deflasjon, men her er også obligasjonsmarkedet ikke signalerende deflasjon.

  • ƒƒInflasjonsrentene som følger med Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) forblir positive. Siden TIPS-ytelsen er delvis knyttet til inflasjonstakten, målt av forbrukerprisindeksen (KPI), påvirkes avkastningen av markedsinvesteringsforventningene. Subtrahering av avkastningen på 10-årige TIPS fra avkastningen på det konvensjonelle 10-års statsobligasjonsnotatet avslører markedets implisitte inflasjonsforventning de kommende 10 årene, også kjent som "breakeven rate". Både korte, 2-årige og langsiktige inflasjonsforventninger forblir godt positive og over null eller negativt nivå som virkelig vil indikere deflasjon.
  • ƒƒTIPS har overgått Treasuries de siste tre ukene. Hvis obligasjonsmarkedet ser deflasjon som en alvorlig risiko, vil vi trolig oppleve TIPS underpresterende siden deres ytelse, både pris og rentebetalinger, er knyttet til inflasjon og en negativ inflasjon (definisjonen av deflasjon) vil være avskrekkende for å eie TIPS. På en årlig basis har TIPS undergått konvensjonelle statsobligasjoner, ettersom samlet KPI-prisvekst har avtatt kraftig fra 2,7% ved utgangen av 2009 til 1,1% i slutten av juni 2010. Den siste økningen i prisen på olje til over $ 80 og oppstramming i boligpriser har utløst nylig TIPS-kjøp. Sammen med en positiv underforstått inflasjonshastighet, viser den siste TIPS-ytelsen i forhold til konvensjonelle statsobligasjoner at obligasjonsmarkedet ikke prissetter i deflasjon.

Så Hva er lave treasury yields forteller oss?

Den lave statsobligasjonen gir til syvende og sist refleksjonene de to hoveddrivere for statsobligasjonsutvikling: Federal Reserve (Fed) og inflasjon. Fed, via sin evne til å justere målet Fed Funds rate, er den primære driveren for kortsiktige obligasjonsrenter. Med Fed på vent i lengre tid, gitt bekymringer over et langsommere tempo i økonomisk vekst både internasjonalt og i Europa, er det mindre risiko for at obligasjonseierne har mulige renteøkninger. Dette gir obligasjonsinvestorer tillit til å forlenge løpetid og kjøpe langsiktige obligasjoner som bidrar til å presse mellomliggende avkastninger lavere i prosessen.

Inflasjon har større innvirkning på mellomliggende og langsiktige forfall Treasury yields, da det er nummer én fiende av langsiktige obligasjonsinvestorer. Historisk sett har 10-årige avkastningen vært mest korrelert med endringer i inflasjonsraten. Kjerneinflationen, målt i KPI-indeksen, minus mat og energi, har gått ned fra 1,8% ved utgangen av 2009 til 0,9% i løpet av juni 2010. Med inflasjonen ventet å forbli lav over resten av året, utgjør inflasjonsrisikoen mindre risiko for obligasjonseierne på kort sikt, og bidro også til å øke utbyttene lavere.

Selvfølgelig reflekterer lavere statsobligasjoner et lavere tempo i økonomisk vekst også siden obligasjonsmarkedsforventningene til fremtidige Fed-aksjene og fremtidig inflasjon i hovedsak utledes av tempoet i økonomisk vekst. Det er imidlertid viktig å skille mellom et langsommere tempo i økonomisk vekst og lavkonjunktur og / eller deflasjon. Obligasjonsmarkedet har så langt signalisert "nei" til både en dobbeltdyp-nedgang og deflasjon.

VIKTIGE OPPLYSNINGER

  • Meningene som ble uttrykt i dette materialet er kun for generell informasjon og er ikke ment å gi spesifikke råd eller anbefalinger til noen. For å finne ut hvilken investering (er) kan være hensiktsmessig for deg, ta kontakt med din finansrådgiver før du investerer. All ytelsesreferanse er historisk og er ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrte og kan ikke investeres direkte.
  • Barclays Aggregate Bond Index representerer verdipapirer som er SEC-registrerte, skattepliktig og dollar denominert. Indeksen dekker det amerikanske rentemarkedet med fast rente, med indekskomponenter for statlige og bedriftsmessige verdipapirer, pantebrevspapirer og verdipapirer med verdipapirer.
  • Statsobligasjoner og statsobligasjoner er garantert av den amerikanske regjeringen om rettidig betaling av hovedstol og renter og, hvis de holdes til forfall, gir en fast avkastning og fast hovedverdi. Verdien av fondandelene er imidlertid ikke garantert og vil variere.
  • Obligasjoner er gjenstand for markeds- og renterisiko dersom de selges før forfall. Obligasjonsverdiene vil falle etter hvert som rentene stiger, er avhengig av tilgjengelighet og prisendring.
  • Forbrukerprisindeks (KPI) er et mål som anslår gjennomsnittsprisen på forbruksvarer og tjenester kjøpt av husholdninger.
  • Fondsbasert inflasjonsbeskyttede verdipapirer (TIPS) bidrar til å eliminere inflasjonsrisiko for porteføljen din som hovedstol justeres halvårlig for inflasjon basert på forbrukerprisindeksen - samtidig som den gir en reell avkastning garantert av den amerikanske regjeringen.
  • Markedsverdien av Corporate Bonds vil variere, og hvis obligasjonen blir solgt før forfall, kan investorens avkastning avvike fra det annonserte avkastningen.

Skrive Inn Din Kommentar