Treasury Bonds Ranges Hold

Etter en skarp salg av å starte i august, sprang finansmarkedet tilbake kraftig reversere de fleste av forrige ukes tap.

• God etterspørsel i siste runde av auksjoner var nøkkeldriveren av lavere avkastning og hjalp Treasuries med å opprettholde et to måneders handelsområde.
• En Fed forpliktet til å holde renten lav og godartet inflasjon bør fortsette å støtte handelsspekteret på kort sikt.
• Neste uke bringer en ny forsyning, men kunngjøringen har ofte vært verre enn de faktiske auksjonene.

Et mer stabilt Treasury-markedet har hjulpet Barclays Aggregate Bond Index tilbake 3,67% år-til-dato frem til 13. august, men resultatet fortsetter å variere sterkt etter sektor. Et stabilt handelsområde favoriserer en investeringsstrategi som vektlegger sektoreksponering.

Obligasjonsmarkedet begynte i forrige uke med begeistring. En dystert start i august forlot 10-års statsobligasjonsrente på 3,85%, og ny leveranse av 3-, 10- og 30-årige Treasuries økte muligheten for at 10-års notatutbyttet gjengjør 4% -barrieren. God etterspørsel etter 3-årige notater og 30-årige obligasjoner drev imidlertid treasurymarkedet høyere. Den 10-årige notatauksjonen var svak, men et offer for dårlig timing da auksjonen ble avsluttet like før FOMC-møtet ble avsluttet. På en positiv måte handlet 10-års notatet høyere etter Fed-kunngjøringen.

Auksjonstid

Auksjonsresultater styrket forestillingen om at etterspørselen eksisterer for statskasser på nåværende rentenivå. Auksjonene fortsatte også utviklingen av relativt god auksjonskrav som begynte i begynnelsen av juni. Den 30-årige obligasjonsauksjonen ga den største katalysatoren. Siden 30-årsobligasjonen har størst renterisiko, var bedre enn forventet etterspørsel spesielt støttende for markedet. Auksjonsstyrke hjalp Treasury-markedet å opprettholde tomånedersomsetningen som definert av et avkastningsområde på 3,3% til 4,0% på det 10-årige statsobligasjonsnotatet.

Handelsområdet i Treasuries mottok ekstra støtte fra Federal Reserve, noe som styrket forpliktelsen til å holde kortsiktige priser lave. Den offisielle utsagn som ble utgitt ved avslutningen av FOMC, ble lite endret fra det foregående møtet. Fed annonserte at det ville slå ned sine 300 milliarder dollar i treasury kjøp i oktober, men dette var allerede forventet av markedet. Den kommende enden av treasury kjøp er et annet skritt langs Feds vei for gradvis å fjerne ikke-tradisjonelle former for monetære stimulus, også kjent som "kvantitativ lettelse".

Vi tror at mye mer av de kvantitative lette tiltakene vil bli trukket tilbake før Fed øker Fed-fondets rente. Fredagens KPI-inflasjonsrapport støttet også Treasuries. Den samlede prisveksten var uendret i juli, og KPI økte kun med 0,1%. Obligasjonsinvestorer vurderer nærmere kjerneinflationen og årlig KPI redusert til 1,5% i juli, med konsensusprognoser som krever en nedgang gjennom årsskiftet. Ytterligere nedgang i Kjerne KPI vil være støttende for obligasjoner.

Rentenivået fortsatt lavt

En Fed forpliktet til å holde renten lav og godartet inflasjon bør fortsette å støtte handelsspekteret på kort sikt. Fed og inflasjon har historisk vært nøkkeldriverne av rentenivået. Med det 10-årige statsobligasjonsrenten allerede opp 1,3% i år, vil vi sannsynligvis måtte se Fed-renteøkninger eller akselerasjon i inflasjonen for å presse utbytter utover den øvre enden av dagens rekkevidde. Vi ser hverken på kort sikt.

Treasury-markedet har en ukes pause før en annen runde med auksjoner, men kunngjøringen har ofte vært verre enn auksjonene selv. Torsdag 20. august annonserer finansdepartementet detaljer, inkludert totalt beløp som skal selges, av følgende ukes auksjoner. Kunngjøringen, som foregår uken før en auksjon, har ofte hatt større markedspåvirkning.

Tabellen viser avkastningsendringen over en to-dagers periode som inkluderer kunngjørings- / auksjonsdato og påfølgende handelsdag. Vi fokuserer på de 5- og 10-årige notatene, ikke bare for deres referansestatus, men også for deres forskjellige auksjonssykluser: 5-års notatet er auksjonert i samme uke som 2- og 7-årige notater og 10-årige notater. er auksjonert i samme uke som 3- og 30-årige Treasuries.

Treasury leveranse kunngjøringen kunne presse Treasury utbyttet høyere denne uken, men det vil ta mer enn kunngjøringen for å endre handel rekkevidde. Treasury-markedet har vist bemerkelsesverdig motstandskraft mot begge sterkere aksjer og bedre økonomiske data de siste ukene. Ytterligere styrke i begge vil trolig være nødvendig for å bryte avkastningsområdet.

Et handelsområde favoriserer sektoreksponering.

Et mer stabilt handelsområde har bidratt til at obligasjonsmarkedet returnerer 3,67% i år til og med 13. august. Gjennom midten av juni var det brede obligasjonsmarkedet målt ved Barclays Aggregate Bond Index omtrent uendret for året. Det mer stabile miljøet i Treasuries, som består av 25% av det brede markedet, har hjulpet renteinntekter til å spille en mer dominerende rolle og øke ytelsen. Vi fortsetter å tro at obligasjonsmarkedet er på tempo for å levere en total avkastning i den lave enden av vår midt- til høysifret siffer 2009-avkastningsprognose.

Den samlede ytelsen på obligasjonsmarkedet fortsetter å maskere variansen mellom sektorens ytelse. Kredittfølsomme sektorer, som for eksempel Corporate Bonds, fortsetter å lede resultatene med en bred margin. Basert på vår oppfatning av trading range holdingen, er sektor eksponering, med vekt på Corporate Bonds, fortsatt den rette strategien for obligasjonsinvestorer for å optimalisere ytelsen.

VIKTIGE OPPLYSNINGER

• Meningene som ble uttrykt i dette materialet er kun for generell informasjon og er ikke ment å gi spesifikke råd eller anbefalinger til noen. For å finne ut hvilken investering (er) kan være hensiktsmessig for deg, ta kontakt med din finansrådgiver før du investerer. All ytelsesreferanse er historisk og er ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrte og kan ikke investeres direkte.
• Verken LPL Financial eller noen av dets tilknyttede selskaper gjør et marked i investeringen som diskuteres heller ikke LPL Financial eller dets tilknyttede selskaper eller dets offiserer har en finansiell interesse i noen verdipapirer i utstederen hvis investering er anbefalt, hverken LPL Financial eller dets tilknyttede selskaper har klart eller medforvalter et offentlig tilbud av verdipapirer i utstederen de siste 12 månedene.
• Statsobligasjoner og statsobligasjoner er garantert av den amerikanske regjeringen om rettidig betaling av hovedstol og renter og, hvis de holdes til forfall, gir en fast avkastning og fast hovedverdi. Verdien av fondandelene er imidlertid ikke garantert og vil variere.
• Markedsverdien av bedriftsobligasjoner vil variere, og hvis obligasjonen selges før forfall, kan investorens avkastning avvike fra det annonserte avkastningen. Obligasjoner er gjenstand for markeds- og renterisiko dersom de selges før forfall. Obligasjonsverdiene vil falle etter hvert som rentene stiger og er underlagt tilgjengelighet og prisendring.
• High Yield / Junk Obligasjoner er ikke verdipapirer av investeringsgrad, medfører betydelige risikoer, og bør generelt være en del av den diversifiserte porteføljen av sofistikerte investorer.
• GNMAs er garantert av den amerikanske regjeringen om rettidig hovedstol og renter, men denne garantien gjelder ikke for avkastningen, og beskytter heller ikke mot tap av realkapital dersom obligasjonene selges før betalingen av alle underliggende boliglån.
• Muni Obligasjoner er gjenstand for markeds- og renterisiko dersom de selges før forfall. Obligasjonsverdiene vil falle etter hvert som rentene øker. Renteinntekter kan være underlagt den alternative minimumsskatten. Federalt skattefri, men andre statlige og statlige og lokale skatter kan gjelde.
• Investering i verdipapirfond innebærer risiko, inkludert mulig tap av hovedstol. Investeringer i spesialiserte bransjer har ytterligere risikoer, som er skissert i prospektet.
• Aksjeinvestering innebærer risiko inkludert tap av hovedstol.