Partiet er nær start, men vær moderat sent

Dette er en vitbokrapport utarbeidet av Burt White, Chief Investment Officer i LPL Financial.

En av de største sosiale faux pas er å ankomme for tidlig til en fest. Venter rundt punch bowl for andre gjester å ankomme kan virke som en evighet. Pluss festen vertene kjører ofte rundt i forberedelse, og du ender opp med å bli utarbeidet for å hjelpe med finalenes oppgaver, som strømpe kjøler eller hengende dekorasjoner. Det er ofte bedre å være fashionably sent. Men kunsten er å peke akkurat riktig tidspunkt. Hvis du er for tidlig, kan det vise deg at du er altfor engstelig til å bli med på festivaler, men å være for sent betyr at du savner mye av det morsomme.

Det samme gjelder for å investere. Etter et utvidet bjørnmarked, som er som en barren sosial dagsorden i partimetaforen, er det ofte å delta i markedsgjenopprettelsen "partiet" som investorene enten kommer for tidlig eller for sent til. Den virkelige nøkkelen er å forbli relativt defensiv inntil det er riktig tidspunkt å gjenoppta markedet "fashionably late", men med god tid til å komme inn på gjenopprettingen. Å finne den mest hensiktsmessige tiden kan være en vanskelig oppgave for investorer, men ved å følge noen "fest" ankomstteknikker kan investorer vedta strategier, i stedet for gjetning, for å styre sine porteføljer for best å utnytte nye muligheter som fremmes av et bedre marked og en helbredende økonomi.

Er det tid til fest?

Den gode nyheten er at neste markedstiltak "parti" sannsynligvis kommer snart. Den økonomiske bakgrunnen har forbedret seg markant de siste tre månedene, ettersom forbrukertilliten har blitt bedre, detaljhandel har økt, og kredittmarkedet har blitt mindre frosset. Mens det fortsatt er vanskelige veier å krysse i denne økonomiske utvinningen, har bakgrunnen begynt å vise tegn på forbedring. LPL Financial Researchs nåværende forholdsindeks, en sanntid indikator for akselerasjon eller nedbryting av økonomien, har vist jevn forbedring fra sent og peker solidt mot økonomien som validerer våre grunnleggende tilfeller av et bedre økonomisk fundament og en tilbakegang til økonomisk vekst med slutten av 2009.

Som et resultat er LPL Financial Research klar til å erklære at markedene for tiden overgår fra trinn 1 til trinn 2 i vår 3-trinns vei til gjenoppretting. Det er vår oppfatning at de siste økonomiske forbedringene og den etterfølgende positive markedsaksjonen signaliserer endringen i investeringsstrategi fra defensiv fase 1 til opportunistiske fase 2. Til tross for gunstig bakgrunn, forblir vi imidlertid forsiktige om å omfordele overdreven risiko til et marked som har steget så langt, så fort. Vi ønsker å være bevisst i å reposisjonere porteføljer i møte med et potensielt kortsiktig overkjøpt marked. Ikke desto mindre er tiden nær å begynne å legge til risiko tilbake i porteføljer og reposisjon for et langsiktig markedsforløp. Festen har med andre ord startet; Vi tror bare at investorer skal være forsiktige ved ankomst og bruke pasientporteføljeadministrasjonsteknikker i et forsøk på å gjenoppta markedsgjennomgangen "festen" modernt sent.

Hvordan vet du at partiet er i ferd med å begynne?

Vel, du må først vente på invitasjonen. Ved å investere er dette ofte vanskelig da markedet ikke sender ut invitasjoner til å kunngjøre at markedsbunnen er etablert, og tiden til å kjøpe har returnert. I stedet er invitasjonene ofte skjult i grunnleggende og tekniske data som krever dekryptering.

På den grunnleggende siden er det viktig å innse at markedsutvinningen begynner godt før slutten av lavkonjunkturen. Markedet er en fremtidsrettet maskin som ikke venter på "alt klart" signalet som skal høres ut. I stedet ser det etter den økonomiske veksten "lys" ved slutten av lavkonjunkturens "tunnel" for å signalisere vendepunktet for en økonomi fra en som blir verre for en som blir marginalt bedre (eller i alle fall mindre verre). Feilen som mange investorer gjør er at de vil vente til økonomien er helt bedre før du går inn på markedet. Selv om dette høres logisk, må man alltid huske at markedet og økonomien ikke er det samme. Markeder kan og vanligvis vise forbedringer før slutten av en lavkonjunktur, noe som belønner investorer som er tidlige, men ikke for tidlige, til "partiet".

Når Nylig suksess blir til langsiktig suksess

Fra et teknisk eller kvantitativt perspektiv er målet å avdekke når kortsiktige forbedringer blir til langsiktig suksess. Når dette skjer, signaliserer det vanligvis en vellykket bakgrunn for investering og risikotaking. For å fastslå når disse gunstige investeringsperioder begynner, må vi se etter bevis for at markedets kortere terminsprestasjon går tilbake og krysser over det langsiktige avkastningsmønsteret, noe som indikerer en gunstig bakgrunn for investeringssuksess.

Det vanligste signalet for å se etter er den bekreftede crossover av 50- og 200-dagers glidende gjennomsnitt (DMA). Beregningen av begge er ganske enkel. 50-dagers glidende gjennomsnitt er det enkle gjennomsnittet for de siste 50 dagene av en investering, mens 200-DMA er det enkle gjennomsnittet for de siste 200 dagene. Selvfølgelig, når markedet blir negativt, beveger 50-DMA seg lavere
i en raskere hastighet enn 200-DMA. Omvendt er sant på vei opp igjen.

For et meningsfylt signal om at nedtrendingssyklusen er avsluttet, ser tekniske investorer på når 50-DMA krysser tilbake over 200-DMA og forblir over for en meningsfylt periode, som vi refererer til som en "bekreftet" crossover. Dette er vanligvis tegn på at nedtrenden har forandret seg til en trend og at markedet har funnet sin bunn offisielt. Legg merke til i diagrammet nedenfor tre ganger da de 50 og 200 dagers glidende gjennomsnittene hadde en bekreftet crossover og signaliserte en trend reversering. For tiden er 200-DMA fortsatt litt over 50-DMA, men gapet lukkes raskt da 50-DMA har begynt å svinge høyere gitt den siste markedsundersøkelsen, men 200-DMA fortsetter sin nedstigning.

Så, når er det riktig tidspunkt å treffe partiet?

LPL Financial Research mener at tiden er nær, men ikke ennå. Mens det er gjort mye forbedring på den økonomiske fronten, har vi fortsatt hindringer for å overvinne før de "helt klare" sireneblysene. Den grunnleggende bakgrunnen har imidlertid blitt bedre, og vi er nær å ha en bekreftet crossover av de 50 og 200 dagers glidende gjennomsnittene. Faktisk, hvis markedet forblir uendret, vil crossover av 50- og 200-DMAs forekomme rundt midten av juni på rundt 900 på S & P 500-indeksen. Hvis vi antar at markedet forventer ytterligere 8% i løpet av den neste måneden, noe som skjer med ytelsen for den etterfølgende 4-ukers perioden frem til 6. mai 2009, vil crossover bli enda raskere - om noen uker unna tidlig i juni på bare over 900. Gitt at markedet etter denne artikkelens offentliggjøringsdato handler rundt 920, mener LPL Financial Research at ytterligere oppside er sannsynlig gitt at vi handler nær det forventede "break-even" crossover-nivået. Dette betyr at markedsgjenopprettelsen "partiet" sannsynligvis er rett på oss, og investorene må begynne å gjøre seg klar til å omplassere sine porteføljer for å dra nytte av.

Hva er kleskode for partiet?

Selv om investorene kommer til rett tid for festen, må du sørge for at du har riktig kleskode. Det er ganske pinlig å dukke opp for en formell begivenhet kledd som din favoritt Harry Potter-karakter, og tro at det var et kostymefest. For å investere, er det rett og slett å sørge for at porteføljen legger vekt på de mest optimale investeringene for å kunne utnytte markedets gjenoppretting.

For porteføljer som er nøytral beta, noe som indikerer referanse som risiko, vil vi foreslå å holde puten. Etter å ha anbefalt en defensiv holdning siden oktober 2008, mener LPL Financial Research nå at nøytral risiko er det ideelle målet. Med tanke på at forholdet mellom risiko og belønning for markedet er balansert mellom ytterligere gevinster eller en liten retest, mener vi å opprettholde benchmark-like risiko er den mest optimale strategien. Vi vil imidlertid benytte denne muligheten til å refokusere aksjeeksponeringen til flere sykliske områder av markedet for å forberede seg til det snart kommer ankomne markedet utvinning "partiet". Vi foreslår å omfordele mindre attraktive muligheter i Large Cap, Developed International (Large Foreign) og REITs til fordel for de økonomisk sensitive områdene Emerging Markets, Commodities, Small Caps og Mid Caps.

For porteføljer overvektige aksjer, har du kommet litt tidlig på festen. Selv om vi ikke vil foreslå å gå, vil det være viktig å se porteføljenes risikonivå. Hvis beta ligger godt over referanseindeksen, foreslår vi å trimme enhver eksponering for Developed International Equity og REITs. Vi vil bruke denne gangen til å etablere større eksponeringer i Emerging Markets, Commodities, Small Caps og Mid Caps.

For porteføljer som er betydelig undervektige aksjer, tar du litt lang tid å gjøre deg klar for denne festen og risikere å være for sent. Vi vil foreslå gjennomsnittlig gjennomsnittskostnad i dollar til å begynne å plassere porteføljen nærmere nøytral beta. Vi ville starte på rentesiden ved å overveie High Yield, Investment-Grade Credit, og Banklån. På aksjesiden, se for å etablere posisjoner i Emerging Markets and Commodities, samtidig som du legger eksponering mot Small og Mid Cap egenkapital. Mens en liten retest av markedet, hvis det oppstår, vil teste løsningen din, legger du til risiko i 900-serien på S & P 500 er sannsynligvis et attraktivt inngangspunkt for porteføljer som har vært defensive gjennom dette markedets salg.

Konklusjon

Alle elsker en fest. Markedet ser ut til å forta sine fremskritt når den økonomiske bakgrunnen fortsatt viser tegn på forbedring. Med trinn 2 av veien til gjenoppretting rett rundt hjørnet, er det nå på tide å begynne å forberede overgangen fra en defensiv til en nøytral posisjon til en eventuell opportunistisk porteføljebeholdning. Ingen tvil om det, dette er årets sosiale arrangement, så vær sikker på at du kommer anstendig sent, og vær sikker på at porteføljene dine har den riktige kleskode.

VIKTIGE OPPLYSNINGER

• De meninger som er uttrykt i dette materialet er kun for generell informasjon og er ikke ment å gi eller tolkes som å gi spesifikt investeringsrådgivning eller anbefalinger til noen. For å finne ut hvilke investeringer som kan være hensiktsmessige for deg, ta kontakt med din finansielle rådgiver før du investerer. Alle referanser som er referert er historiske og er ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrte og kan ikke investeres direkte.
• High yield / junk obligasjoner er ikke verdipapirer av investeringsgrad, medfører betydelige risikoer, og bør generelt være en del av den diversifiserte porteføljen av sofistikerte investorer. Markedsverdien av bedriftsobligasjoner vil variere, og hvis obligasjonen selges før forfall, kan investorens avkastning avvike fra det annonserte avkastningen. Obligasjoner er gjenstand for markeds- og renterisiko dersom de selges før forfall.Obligasjonsverdiene vil falle etter hvert som rentene stiger og er underlagt tilgjengelighet og prisendring.
• Beta måler en porteføljens volatilitet i forhold til referanseindeksen. En Beta større enn 1 antyder at porteføljen historisk har vært mer volatil som referanseindeks. En Beta mindre enn 1 tyder på at porteføljen historisk sett har vært mindre volatil enn referansenivået.
• Aksjeinvestering innebærer risiko inkludert tap av hovedstol. Internasjonale og fremvoksende markeder investerer innebærer spesielle risikoer som valutasvingninger og politisk ustabilitet og kan ikke være egnet for alle investorer. De raske prisvingene i varer vil resultere i betydelig volatilitet i investorens beholdninger. Midtre kapitaliseringsselskaper er gjenstand for høyere volatilitet enn for større kapitaliserte selskaper. Investering i fast eiendom / REITs innebærer spesielle risikoer som potensiell illikviditet og kan ikke være egnet for alle investorer.
• Det er ingen garanti for at investeringsmålene for dette programmet vil bli oppnådd. Det er ingen garanti for at en diversifisert portefølje vil øke totalavkastningen eller overgå en ikke-diversifisert portefølje. Diversifisering sikrer ikke markedsrisiko.