Ti grunner til en aksjemarkedssvingning 💲💲💲

Våre utsikter for 2010 er fortsatt for beskjedne gevinster på aksjemarkedet og obligasjonsmarkedene, ledsaget av mye volatilitet. I løpet av de siste par månedene presenterte vi grunnene til at vi trodde aksjemarkedet, målt ved S & P 500, skyldtes ytterligere 5-10% tilbakeslag. Mens den nåværende tilbakekallingen som begynte 24. april, kom ikke som en overraskelse, har den månedlige nedgangen overgått forventningene våre med en topp-til-ned-nedgang på 12%. Likevel fortsetter vi å tro at det er en tilbaketrekking og ikke starten på et nytt bjørnmarked. Denne tilbaketrekningen er bare en del av den høyere volatiliteten i markedene vi har ventet i år, for å følge overgangen fra utvinning til bærekraftig vekst.

Tilbaketrekningen av markedet har en rekke drivere:

Lov om finansiell reform har veid på finanssektoren.
Kinas tiltak for langsom vekst har økt frykten for at den plutselige tilbakekallingen av stimulans til en av verdens største vekstmotorer kan bli for tidlig og tippe den globale økonomien tilbake i lavkonjunktur.
Forrige uke er nedgangen i indeksen for ledende indikatorer, den første nedgangen i året, et tegn på at økonomisk vekst kan sakte.
Det store problemet på markedet har imidlertid vært gjeldsproblemene i Europa og frykt for en annen global kredittkris.

Vi forventer at markedene kommer tilbake i andre kvartal av følgende ti grunner:

Selv om det ikke er sannsynlig å forbedre mye på kort sikt, er det ikke sannsynlig at europeiske gjelds- og underskuddsproblemer blir mye verre. Tredjedel dollar redningspakken er passert og sikrer tilstrekkelig kapital til å møte finansieringsbehovene de neste årene for Europas mest urolige økonomier. Europa har noe sølvfôr til de problemene de står overfor, siden den lavere euroen er et løft til den europeiske eksportens konkurranseevne, noe som bidrar til å balansere ut svakere innenlandsk vekst.
Derivatene og innflytelsen knyttet til statsgjelden er svært forskjellige enn finanskrisen i 2008 (for eksempel er bruttonasjonalproduktets gjeld til BNP for 1 til 1, mens det var hos Bear Stearns og Lehman Brothers det var 40-til-1). Den mindre størrelsen på gjeldsproblemet er usannsynlig å føre til en annen global finanskrise.
Bekymringen over gjeldsproblemene i Dubai og Island ble fortløpende etter en måned eller to av intens bekymring i fjor. Budsjett- og gjeldsproblemene som nå veier mot Hellas er en etterspørsel av den globale finanskrisen og ikke et tegn på en ny krise som utvikler seg. Problemene er i likhet med hva mange mennesker og bedrifter som overindulget under kredittboomen nå opplever, da de negative konsekvensene av den globale lavkonjunkturen har tvunget belteinnstramming for å forsøke å få endene til å møtes mens restruktureringen gjeld. Det er det som skjer i slutten av en kredittkris og lavkonjunktur, heller enn i begynnelsen.
Heldigvis for investorer er forventningene til euroområdet lave og trenger ikke å bli kuttet drastisk, noe som fører til ytterligere nedgang i markeder. Eksempelvis forventes USAs eksport til Europa, europeisk oljeforbruk og Europas BNP allerede å være svært lave eller negative.
Problemene i Europa er gode for den amerikanske forbrukeren ved å legge mer penger i forbrukernes lommer. Den fallende prisen på olje er å trekke ned bensinprisene når vi går inn i toppkrev sommersesongen, og pengene som strømmer inn i Treasuries, fører til lavere boliglånsrenter og en ny bølge av refinansiering.
Som indikert av LPL Financial Current Conditions Index, er forholdene fortsatt gunstige for vekst.
Verdipapirbeholdninger er nå lave i et vederlagsforhold på om lag 13 ganger. Også aksjemarkedet er teknisk oversolgt med enda mer enn det ble overkjøpt i midten av april da vi var bekymret for en tilbaketrekking, noe som tyder på at salget snart kan stoppe og kjøpere tiltrukket av verdi vil komme igjen.
Kinas vekst er fortsatt på vei og svakheten i Europa kan holde kinesiske tjenestemenn fra å påkalle ytterligere tiltak for å bremse økonomien i andre kvartal.
Finansiell reformlovgivning kan se mange endringer for å moderatisere det på konferansen før det er undertegnet av presidenten, gitt noen innvendinger fra Fed og Treasury. Dette kan bidra til å stabilisere finanssektoren som har vært en av sektorene som har ført aksjemarkedet lavere.
Utsiktene for Federal Reserve (Fed) renteøkninger kan nå bli presset ut med futures-markedene nå prissetting i den første fotturen ikke finner sted før 2011

Vi tror fortsatt at mens neste uke eller to kan være opp eller ned litt, vil fire eller seks uker fra nå av være oppe og ledes tilbake i nærheten av høyene i april.

Hva ville forandre våre sinn?

Ikke et nivå på aksjemarkedet, men et nivå på spreads og andre indikatorer for smitte som lånesatser i Europa og tegn på bankstress. Materiell forringelse av indikasjoner på smitte som:

TED-spredningen, et mål for stress i banksystemet basert på bankernes vilje til å låne til hverandre, har steget i år til litt over gjennomsnittet 35 basispoeng (bps), men er fortsatt godt av krisen topp på 463 bps i 2008 og under nivåene i 2008 som førte til toppen av krisen i oktober 2008.
Nivået på europeiske renter og kreditt default swaps, som begge har falt fra toppnivåene før innkallingen av redningsplanen, men noen sydeuropeiske land er forhøyet fra nivåene i begynnelsen av året.
Verdien av euroen, som har falt kraftig i år, men har stabilisert seg de siste to ukene rundt $ 1,24.
Utstedelse av selskapsobligasjoner, som har kontraktert kraftig som reflekterer strammere finansieringsforhold.
Volumet av sentralbankens likviditetsswapper, som har hentet seg, gjenspeiler behovet for dollarbasert finansiering utenlands. Disse faktorene vil be oss om å revurdere våre utsikter og muliggjøre en mer defensiv investeringsstilling.

VIKTIGE OPPLYSNINGER

Meningene som ble uttrykt i dette materialet er kun for generell informasjon og er ikke ment å gi spesifikke råd eller anbefalinger til noen. For å finne ut hvilken investering (er) kan være hensiktsmessig for deg, ta kontakt med din finansrådgiver før du investerer. All ytelsesreferanse er historisk og er ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrte og kan ikke investeres direkte.
Aksjeinvestering innebærer risiko inkludert tap av hovedstol.
Standard & Poor's 500 Index er en kapitalvektet indeks på 500 aksjer designet for å måle ytelsen til den brede innenlandske økonomien gjennom endringer i samlet markedsverdi på 500 aksjer som representerer alle større næringer.
Investering i internasjonale og fremvoksende markeder kan medføre ytterligere risikoer som valutasvingninger og politisk ustabilitet. Investering i småkapitalbeholdninger inkluderer spesifikke risikoer som større volatilitet og potensielt mindre likviditet.
Obligasjoner er gjenstand for markeds- og renterisiko dersom de selges før forfall. Obligasjonsverdiene vil falle etter hvert som rentene stiger og er underlagt tilgjengelighet og prisendring.
Et grunnpunkt er en enhet knyttet til renter som er lik 1/100 prosentpoeng. Det er ofte men ikke utelukkende brukt til å uttrykke forskjeller i rentenivåer på mindre enn 1%.