Law-"Suit" deg selv

Aksjemarkedet, målt av S & P 500, falt på fredag ​​med 1,6% som en nyhet om at Securities & Exchange Commission (SEC) innførte bedrageribeskatning mot Goldman Sachs. Denne nyheten styrte finansmarkedene, og sendte både aksjer og verdipapirer lavere. Fredagens snapback var den mest signifikante daglige nedgangen siden 4. februar 2010 da aksjemarkedet falt 3,1% som en del av en nedgang på 8,1% fra 19 til 8. februar. Dråpen var en skje for markedsdeltakere som hadde vært lulled av den siste jevne stigningen og mangel på volatilitet. Faktisk var fredagens fall bare den tredje daglige nedgangen de siste tre ukene.

SECs søksmål, i stedet for bare å påvirke det målrettede selskapet, fungerte som en katalysator for et bredt marked tilbaketrekning. Hver sektor på aksjemarkedet falt sammen med andre aktivaklasser som varer. Nyhetene syntes å være tilskyndet til handling fra de som var egnet for å lete etter en grunn til å ta noe overskudd etter et lengre rally. Svindelkostnadene kan ha antydet å selge drevet av en rekke potensielle negative:

Finansiell reformregning sannsynligvis vil ta hensyn til oppmerksomheten. Spørsmålet i dag før kongressen som har mest innflytelse på markedet, er lovgivningen om finansiell reguleringsreform. Svindelavgiftene vil sannsynligvis drive denne lovgivningen mot klemme på Wall Streets virksomhet. SEC sa at Goldman Sachs ikke kunne gi opplysninger om en syntetisk kollateralisert gjeldsforpliktelse, eller CDO, basert på subprime-pantesikrede verdipapirer. Lovgivningen vil trolig påvirke reguleringen av produktene som er gjenstand for søksmålet. Med bankene fremdeles i sentrum av helbredelsen fra finanskrisen, vil lovgivningen som påvirker lønnsomheten eller øker usikkerheten omgir sine prospekter, trolig flytte markeder.

• Markedsdeltakere kan selge inntjeningsnyheter. "Kjøp rykten, selg nyheten" er et ordtak som ofte brukes til å beskrive aksjemarkedet. Dette uttrykket beskriver markedsutviklingen de siste flere inntjeningsårene, da selskapene rapporterte sine finansielle resultater for kvartalet. De tre siste 5-10% aksjemarkedet tilbakekallinger fant sted før eller under hver av de tre siste inntjeningsrapportering sesongene. Selges offs begynte som hovedparten av kvartalsfortjeneste sesongen ble på gang den 19. i måneden etter kvartals slutt. De to siste 5-10% tilbakeslagene var fra 19. oktober til 30. oktober og 19. januar til 8. februar. Med 19 april som faller i begynnelsen av denne uken, er det mulig at investorene kanskje har begynt å selge en dag tidlig i forhold til tidligere kvartaler.

• Peaking ledende indikatorer. Ledende økonomiske og markedsindikatorer kan være nær topp, noe som kan føre til svakere markedsavkastning fremover. Last Thursday's Institutt for Supply Management (ISM) lesing for mars måned på 59,6 kan være på eller i nærheten av en topp. Historisk sett var aksjene i løpet av de seks månedene som fulgte toppen i ISM, kun 1%, etter at de hadde lagt store gevinster som førte opp til toppen. Nå som vi går forbi rapportene med de enkleste årlige sammenligningene, vil de kommende økonomiske dataene begynne å vise sakte fart. Denne mandagens utgivelse av indeksen for ledende indikatorer for mars vil trolig markere toppen i momentum. Med ledende indikatorer på eller i nærheten av en topp aksjemarkedspris kan det begynne å falme og fokus på avkastning kan være mer hensiktsmessig.

• Fed kan signalisere kommende renteøkninger. En av de store headwinds som vi har sitert for i år er skiftet fra miljøet der "Fed er vår venn", mens de opprettholder lave priser, til det uunngåelige skiftet til "ikke å finne Fed", som de begynner å øke renten senere i år. Det neste trinnet på banen til normalisering kan være å skifte språket i sine uttalelser i løpet av andre kvartal. Neste Fed-utsagn vil bli utgitt 28. april.

• Kina kan ta ytterligere skritt for å bremse veksten. Den kinesiske økonomien vokste 11,9 prosent fra året før, den største gevinsten siden andre kvartal 2007 ifølge offisielle data utgitt i forrige uke. Politik beslutningstakere i Kina er reining i kredittvekst etter at bankene utlånt en stor del av årets $ 1.1 billion årlige utlånsmål i første kvartal. Den medfølgende pengemengdeveksten på om lag 25% har ført til at inflasjonstrykket med KPI stiger nær 3% de siste månedene. Innen få timer med å frigjøre dataene, kunngjorde regjeringen politiske tiltak for å avkjøle eiendomsmarkedet. Vi forventer at flere kunngjøringer vil redusere økonomisk vekst, noe som frykter at den plutselige tilbaketrekking av stimulans til en av verdens største vekstmotorer kan være for tidlig og tippe verdensøkonomien tilbake i lavkonjunktur.

• Finansiell stress kan fortsette å spre seg i Europa. Kreditt forverres for landene i det perifere Europa. De fleste av disse landene er sannsynligvis enige om tøffe budsjettkutt. Denne finanspolitiske besparelsen er sannsynlig å forlenge smerten i lavkonjunktur i Europa. Selv om veksten kan ha vært litt positiv i første kvartal, er det samlede bruttonasjonalproduktet (BNP) i de 16 landene som bruker euroen, i fjerde kvartal, da utvinningen i Europa allerede har gått tom for damp. Hellas økonomiske redning fra euroområdet kan fortsatt være nødt til å fjerne noen hindringer, og investorer kan slå til tegn på stress i Portugal neste gang.Kredittituasjonen kan potensielt bli verre ved utbrudd av en vulkan på Island, stoppe reise, turisme og økonomisk aktivitet på kort sikt, men potensielt ha en middels negativ innvirkning på europeisk landbruksproduksjon.

På grunn av disse faktorene vil en tilbakebetaling på 5-10% i andre kvartal ikke være uvanlig da aksjemarkedet sporer et mønster som ligner det første (og fjerde) kvartalet. Vi har nylig blitt beskjedent defensiv på nærtidsmiljøet og anbefalt 10% undervekt til aksjemarkedet med et skifte av eiendeler til obligasjoner. Spesielt favoriserer vi å redusere små, midcap og emerging market aksjer og legge til bedriftsobligasjoner og høyere gir storkapital aksjer. Vi forventer imidlertid en 5-10% tilbakebetaling som skal følges av et rally, som det var tilfelle i første kvartal. Vi forventer at forholdene forblir positive i andre kvartal, noe som kan føre til over gjennomsnittlig økonomisk vekst, bedre kredittutvikling, lave renter og tilbakelevering av jobbvekst. Vi fortsetter å tro at markedet vil være på en oppadgående, men flyktig vei i første halvår 2010 før topp og gi opp noen av gevinsten i andre halvdel av året.

VIKTIGE OPPLYSNINGER

• Meningene som ble uttrykt i dette materialet er kun for generell informasjon og er ikke ment å gi spesifikke råd eller anbefalinger til noen. For å finne ut hvilken investering (er) kan være hensiktsmessig for deg, ta kontakt med din finansrådgiver før du investerer. All ytelsesreferanse er historisk og er ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrte og kan ikke investeres direkte.
• Aksjeinvestering innebærer risiko inkludert tap av hovedstol.
• Obligasjoner er gjenstand for markeds- og renterisiko dersom de selges før forfall. Obligasjonsverdiene vil falle etter hvert som rentene stiger og er underlagt tilgjengelighet og prisendring.
• Standard & Poor's 500 Index er en kapitalvektet indeks på 500 aksjer designet for å måle ytelsen til den brede innenlandske økonomien gjennom endringer i samlet markedsverdi på 500 aksjer som representerer alle større næringer.
• De raske svingene av varer vil resultere i betydelig volatilitet i investorens beholdninger.
• Securities and Exchange Commission (SEC): En regjeringskommisjon opprettet av kongressen for å regulere verdipapirmarkedene og beskytte investorer. I tillegg til regulering og beskyttelse overvåker den også bedriftsoppkjøpene i USA. SEC består av fem kommisjonærer utnevnt av USAs president og godkjent av senatet. Vedtektene administrert av SEC er utformet for å fremme full offentliggjøring og for å beskytte den investerende offentligheten mot svindel og manipulativ praksis i verdipapirmarkedene. Vanligvis må de fleste utstedelser av verdipapirer som tilbys i interstate handel, via posten eller på internett registreres hos SEC.
• Syntetisk sikret gjeldsforpliktelse (CDO): ​​En form for sikkerhetsforpliktelse (CDO) som investerer i kreditt default swaps (CDS) eller andre ikke-kontante eiendeler for å få eksponering mot en portefølje av faste inntekter.
• Syntetiske CDOer er vanligvis delt inn i kredittrater basert på kredittrisiko som antas. Innledende investeringer i CDO er gjort av lavere trancher, mens senior tranchene kanskje ikke må foreta en innledende investering.
• Alle trancher vil motta periodiske utbetalinger basert på kontantstrømmene fra kreditt default swaps. Hvis en kreditthendelse forekommer i renteporteføljen, blir den syntetiske CDO og dens investorer ansvarlig for tapene, fra de laveste nominelle delene og jobber opp.
• ISM Manufacturing Index: En indeks basert på undersøkelser av mer enn 300 produksjonsbedrifter av Institutt for Supply Management. ISM Manufacturing Index overvåker sysselsetting, produksjonslager, nye ordrer og leverandørleveranser. En komposittdiffusjonsindeks opprettes som overvåker forholdene i nasjonal produksjon basert på dataene fra disse undersøkelsene.