Godt jubileum? Stock Market Rebound

For ett år siden, 9. mars 2009, startet aksjemarkedet et rally som har ført til en total avkastning på 72% for S & P 500, gjennom slutten av forrige uke. Når vi kommer til dette jubileet, er det verdt å ta en titt tilbake på det kraftige rallyet som har utviklet seg og søke ledetråder om hva som kan ligge foran når rallyet når et modent stadium.

Aksjemarkedet har vært bredt og varierte over alle sektorer, størrelser og regioner i verden. Selv det urolige aksjemarkedet i Hellas er ca 56% i amerikanske dollar og 46% i euro i løpet av det siste året, målt i The Athens Stock Exchange General Index. Andre markeder har også gitt gevinster. Over den samme perioden, råvarer er opp 33%, målt av Commodity Research Bureau (CRB) Commodity Price Index. Obligasjonsmarkedet, målt ved Barclays Aggregate Bond Index, er på rundt 9%. I obligasjonsmarkedet var tap i mellomlang og lang forfall statsobligasjoner i motsetning til aksjemarkedsmessige gevinster som ble levert av lavkvalitetsforetak i det siste året.

Mens den kraftige totalavkastningen på 72%, inkludert utbytte (68% kun prisoppgang i indeksen) som var i et helt år, var svært sterk historisk sett, ble det i sammenligning med den ødeleggende nedgangen som tok S & P 500 fra 15.65 den 9. oktober 2007 til en lav på 677 et og et halvt senere. S & P 500, nå 1139, har bare gjenopprettet omtrent halvparten av tapene.

Kombinasjonen av å forbedre kredittmarkeder, avkastning av økonomisk og profittvekst, og etterspørsel fra utenlandske investorer har opprettholdt rallyet det siste året. Som du kan se i det nærliggende diagrammet, følte S & P 500 nøyaktig banen til LPL Financial Current Conditions Index (CCI) som måler forholdene for markedet og økonomien i løpet av det siste året, da det har blitt jevnt flyttet fra et negativt miljø til en som fremmer vekst.

Vi forventer at KKI kan svekkes i andre halvår 2010 for å gjenspeile et miljø med lav vekst. Den globale veksten for vekst skapt av massiv regjeringens stimulus kan begynne å falme eller til og med gi opphav til hoveder i andre halvdel av året (vi presenterte vårt utsikter for denne overgangen sist i den 16. februar 2010 ukentlige markedskommentar med tittelen The Winds of Endring). Våre utsikter fører oss til å tro at det langsommere vekstnivået nå kan begynne å senke rallyet og bidra til avkastningen av volatiliteten i aksjemarkedet.

Faktisk er dette nettopp hva historien forteller oss sannsynligvis vil skje. I løpet av de siste 40 årene endte resesjonssammenhengede bjørnmarkeder med sterke aksjemarkedssamlinger som varte til deres første jubileum. I løpet av det andre året, ble rallyene flatt ut og ble mer volatile, noe som gir beskjedne gevinster som ble spilt av flere 5-10% pullbacks.

I løpet av de siste 40 årene har det vært fvårt lavkonjunkturrelaterte aksjemarked synker over 20%. Rallyene som fulgte med disse bjørnmarkedet begynte å følge etter:

1. 26. mars 1970, etter en nedgang på 36%
2. 3. oktober 1974, etter en nedgang på 48%
3. 12. august 1982, etter en nedgang på 27%
4. 11. mars 2003, etter en nedgang på 49%

Det er nyttig å vurdere disse i omvendt kronologisk rekkefølge, og sammenligne dem med ytelsen til S & P 500 etter slutten av det siste lavkonjunkturrelaterte bjørnemarkedet.

Som du ser i diagrammet, ser S & P 500 i 2009 og så langt i 2010 mye ut som det gjorde i 2003 og 2004. Det kraftige rallyet fra mars-nedgangen kan begynne å ta en mer flyktig vei, som gjorde rallyet i 2004 etter at den nådde det første jubileet.

Bear Market Rebound

Sammenligningen av aksjemarkedet i 2009-10 til rallyet i 1982-83 avslører en lignende vei for det første året, tilsvarende rundt 250 handelsdager som førte til en avkastning av volatilitet når det første jubileet gikk og aksjemarkedet i 1970-71 og 1974-75 reflekterte også avkastningen av volatilitet etter at de kraftige samlingene begynte å modnes nær ett års jubileum for bjørnemarkedets lavpunkt.

Etter ett år er S & P 500 ca 70%. Godt jubileum? Ikke helt. Selvfølgelig er det godt å ha tilbakebetalt halvparten av bjørnenes tap på markedet. Det neste året er imidlertid ikke sannsynlig å være hvor nær som givende som den siste, hvis våre utsikter for overgang fra tailwinds til headwinds utfolder seg og om historien gjentar seg som ett års jubileum for dagens rallypass.

avsløringer

• Dette forskningsmaterialet er utarbeidet av LPL Financial. Meningene som ble uttrykt i dette materialet er kun for generell informasjon og er ikke ment å gi spesifikke råd eller anbefalinger til noen. For å finne ut hvilken investering (er) kan være hensiktsmessig for deg,
• Rådfør deg med din finansiell rådgiver før du investerer. All ytelsesreferanse er historisk og er ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrte og kan ikke investeres direkte.
• Investering i internasjonale og fremvoksende markeder kan medføre ytterligere risikoer som valutasvingninger og politisk ustabilitet.
• Aksjeinvestering innebærer risiko inkludert tap av hovedstol.
• Småkapitalbeholdninger kan være utsatt for høyere grad av risiko enn mer etablerte selskapers verdipapirer. Illikviditeten til småkapitalmarkedet kan påvirke verdien av disse investeringene negativt.
• Obligasjoner er gjenstand for markeds- og renterisiko dersom de selges før forfall. Obligasjonsverdiene vil falle etter hvert som rentene stiger og er underlagt tilgjengelighet og prisendring.
• Standard & Poor's 500 Index er en kapitalvektet indeks på 500 aksjer designet for å måle ytelsen til den brede innenlandske økonomien gjennom endringer i samlet markedsverdi på 500 aksjer som representerer alle større næringer.
• Det er ingen garanti for at en diversifisert portefølje vil øke totalavkastningen eller overgå en ikke-diversifisert portefølje. Diversifisering sikrer ikke markedsrisiko.
• Commodity Research Bureau (CRB) Commodity Price Index sporer prisbevegelsene på 17 varer.
• CRB-indeksen følger ikke en varevare sektor, men generelt den generelle retningen av varer samlet. CRB-indeksen overvåkes av både råvare- og obligasjonsinvestorer fordi prisene på varer og obligasjoner har en tendens til å bevege seg i motsatt retning på grunn av inflasjonen.
• Barclays Aggregate Bond Index: Denne indeksen representerer verdipapirer som er SEC-registrerte, skattepliktig og dollar denominert. Indeksen dekker det amerikanske obligasjonsmarkedet for fast rente med fast rente, med indekskomponenter for statlige og bedriftsmessige verdipapirer, pantebrevsgarantier og verdipapirer med verdipapirer.
• De raske svingene av varer vil resultere i betydelig volatilitet i investorens beholdninger.
• Aksjens børs generelle indeks er en kapitalisasjonsvektet indeks for greske aksjer notert på Aten-børsen. Indeksen ble utviklet med en grunnverdi på 100 per 31. desember 1980.