Finansiell regulatorisk reform 💲💲💲

Tid for økonomisk reform

Denne uken markerer 10-årsjubileet for Gramm-Leach-Bliley-handlingen (passert 12. november 1999). Denne økonomiske "Åreform" -akten bidro til å så frøene fra den siste finanskrisen ved effektivt å oppheve Glass-Steagalls store depresjon-epoke fra 1933. Glass-Steagall-handlingen hadde skilt ut utlån og investert i mange tiår etter å kombinere begge aktivitetene i samme finansinstitusjon hadde ført til misbruk som truet stabiliteten til det finansielle systemet og forverret den store depresjonen.

Den økonomiske "Eureform" -handlingen gikk for 10 år siden i denne uken med tillatelse til konsolidering mellom kommersielle banker, investeringsbanker og forsikringsselskaper, som slør ut forskjellene mellom forretningsområder og tilsynsansvar. De utilsiktede resultatene av denne transformasjonen var en eksplosjon i volumet av boliglånsopprinnelser og bruken av høye beløp av innflytelse fra investeringsbanker som i siste instans truet stabiliteten til det finansielle systemet.

Foreslåtte reformer

Med feiende finansiell industrireform igjen på Washington, er dagsorden hva skal investorene se på? I forkant av uken begynte House Financial Services-komiteen å diskutere de store forslagene. De store problemene som skal diskuteres i de kommende månedene inkluderer:

For-store-for-mislykkes institusjoner

Et forslag vil skape en betegnelse for finansinstitusjoner som er systematisk viktige og underkastes spesiell regulering. Utfallet av denne lovgivningen vil trolig få markedsvirkninger. Ved første øyekast vil denne betegnelsen gi en institusjon en konkurransefortrinn fordi den ville ha det som beløper seg til Government Sponsored Enterprise-status med en underforstått statsgaranti. Denne konkurransefordelen for Tier 1-institusjoner for å få tilgang til kapital billig kan føre til konsolidering av bransjen blant noen systemisk viktige institusjoner i stedet for et større antall konkurrenter som ville utgjøre mindre risiko for det finansielle systemet, noe som ville motvirke hensikten med lovgivningen. Ekstrakostnaden for disse fi rmsene i form av høyere kapitalkrav, bidrag til forhåndsfinansiering av et redningsfond, og trusselen om brudd kan ha negative konsekvenser. I forrige uke tvang de britiske tilsynsmyndighetene Royal Bank of Scotland til å selge noen forretningsområder for å redusere institusjonens størrelse og aksjene reagerte dårlig å falle over 10% om noen dager. Klart, hvordan dette problemet håndteres, er veldig viktig for finansnæringen. Dette er det mest omstridte problemet og er usannsynlig å bli løst før årsskiftet, noe som resulterer i langvarig usikkerhet for sektoren.

Consumer Financial Protection Agency

Obama-administrasjonen har foreslått opprettelsen av et nytt byrå som skal beskytte forbrukere som kjøper finansielle produkter. Fokuset har skiftet fra å regulere hvilke typer produkter som kan selges, (som ville eliminere komplekse finansielle produkter og sikre at bare vaniljeprodukter markedsføres) for å sikre at opplysningen er hensiktsmessig på produkter som er mer komplekse. Rekkevidden til dette byrået for å regulere hvilke produkter som selges, hvordan
de markedsføres, og kanskje selv hvordan de blir priset er avgjørende for størrelsen og lønnsomheten i finansnæringen. Dette kan være positivt for sektoren dersom det reduserer risikoen for mislighold eller rettslig risiko for långivere, men presenterer utfordringer dersom det styrker konsolidering ettersom produktene blir varer.

Forbrukslånsregler

Forrige onsdag bestilte Parlamentet en regning med stor margin for å flytte opp startdatoen for å begrense bankene, øke renteøkningene på eksisterende kredittkortbalanser. Finanssektoren svømte med noen få prosentpoeng så snart regningen gikk. Det vil bli økt
undersøkelse av mange av linjene med utlån fra kredittkort til studielån.

Kreditt standard swaps

For tiden er mange derivatavtaler private en-til-en-kontrakter i det som kalles over-the-counter-markedet. Disse ugjennomtrengelige transaksjonene er utenfor offentligheten eller regulatorens syn, og er avhengig av partene gjenværende løsningsmiddel. Hvis en part blir insolvent, kan det ta den andre med den. Denne mangelen på gjennomsiktighet i volum, størrelse og motparter viste seg å være katastrofalt i finanskrisen. I bailout av American International Group gikk titalls milliarder dollar for å bosette disse kontraktene for å unngå en dominoeffekt. Reformforslagene krever at mange derivater handles på offentlige børser som gir åpenhet om markedets volum og størrelse og gir hver part en utveksling hvis kredittverdighet vil bli støttet av hele bransjen. Å tvinge disse kontraktene til å bli handlet på en børs kan begrense risikoen de utgjør for det finansielle systemet.

Konsolidering av bankregulatorer

For tiden er det fire store bankregulatorer: Kontor for Valutasjefen (OCC), Federal Reserve (Fed), Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) og Office of Thrift Supervision (OTS). Vi synes det er mest sannsynlig at OCC og OTS slås sammen til en ny nasjonalbankovervåker (NBS), men det er også mulig å øke aggressiv konsolidering. Senator Christopher Dodd er nylig foreslått å kombinere alle fire og stripping Fed og FDIC of
deres regulerende funksjoner. I tillegg er det forslag til å fusjonere andre byråer som er involvert i reguleringen av finansmarkeder, inkludert Security and Exchange Commission (SEC) og Commodity Futures Trading Commission (CFTC).Også ikke-føderalt regulerte finansinstitusjoner (som AIG og Countrywide) var de viktigste bidragsyterne til finanskrisen. Å bringe disse finansinstitusjonene under tilsyn av den føderale reguleringsparaplyen vil trolig være en del av konsolideringen.

Systemisk risiko regulator

Gapene i lappene fra finansindustriens regulatorer bidro til en rekke feil som førte til finanskrisen. Obama-administrasjonens forslag om å gi økt autoritet til Fed for å overvåke overordnet økonomisk systemrisiko ser ut til å miste favør til ideen om å opprette et tilsynsråd for finansielle tjenester for å gi anbefalinger om forebygging av systemisk risiko. Dette er svært sannsynlig å komme forbi i noen form.

Andre tiltak inkluderer å kreve hedgefond til å registrere seg med SEC, omstilling Fannie Mae og Freddie Mac, og øke SEC-reguleringen av kredittvurderingsbyråene og til og med vurdere å endre forretningsmodellen.

Forsiktig i finanssektoren

Usikkerheten om utfallet av den venterende lovgivningen og regulatoriske endringer holder lokket på vår entusiasme for sektoren siden det er vanskelig å kvantifisere risikoen og forstå inntjeningsstyrken fremover. Disse risikoene kan påvirke utførelsen av sektoren. De
finanssektoren førte markedet til ulemper under bjørnmarkedet og oppover i rally siden mars 2009 lavt. Finans har imidlertid vært den verste utførende sektoren i S & P 500 i fjerde kvartal, selv om økonomien har fortsatt å styrke og kredittmarkedene forbedres.
S & P 500-indeksen er og ukontrollert indeks som ikke kan investeres direkte. Tidligere resultater er ingen garanti for fremtidige resultater.

Langsiktig trussel som står overfor reformen

Utover utførelsen av finanssektoren, kan det være lengre nå implikasjoner for markedene og økonomien. Mange endringer i finansnæringen og institusjonene har allerede funnet sted, som for eksempel investeringsbankene som konverterer til kommersielle banker under Fed's jurisdiksjon, kraftig reduksjon av innflytelse, og fornyet landingspraksis. De ytterligere reformtiltakene som er beskrevet ovenfor, har potensial til å begrense fremtidige finansielle kriser; Men de utgjør også trusselen om utilsiktede negative konsekvenser på lang sikt, som Gramm-Leach-Bliley-handlingen gjorde.

Flere potensielle konsekvenser er:

Institusjoner utpekt som Tier 1 kan ha billigere tilgang til kapital på grunn av deres underforstått statsstøtte. Dette kan resultere i industrikonsolidering som vil konsentrere industrien i hendene på færre, større og mer systematisk viktige institusjoner i stedet for en større
antall mindre institusjoner som ville utgjøre risiko individuelt til det finansielle systemet. Hvis dette skjedde, ville det være i strid med lovens antatte hensikt.
Stripping Fed av sin regulatoriske funksjon kan begrense den informasjonen som er nødvendig for å ta informerte og effektive pengepolitiske beslutninger.
Et forbruker finansielt beskyttelsesbyrå kan politisere økonomiske produkttilbud og priser for å fremme sosiale utfall. Selv uten et byrå dedikert til forbrukere, ønsket ønsket i Washington for å fremme boligeiendommer en bidragsyter til subprime boliglån og
etterfølgende bust.
Disse reformene mangler å skape et globalt økonomisk rammeverk for å håndtere økonomiske kriser. Det er lite håp om omfattende reformer i nær fremtid. Europa er fortsatt delt med hvert land som regulerer egen finansindustri. Uten et globalt rammeverk mellom G20 for å overvåke den globale finansnæringen vil patchwork av regulatorisk tilsyn forbli med potensial for smutthull og institusjonernes evne til å søke jurisdiksjoner med den letteste reguleringen. Det er noe press for å passere noen reformer i løpet av det neste året før midtveisvalget i november 2010. Disse reformene vil sannsynligvis ha både kort og langsiktig innvirkning på markedene. Vi vil fortsette å reagere på hvordan lovgivningsmessige og regulatoriske reformer utvikler seg og påvirker investeringsbeslutninger i de kommende månedene og i 2010.

Denne uken er karnevaler:

Det beste av det beste innen penger og personlig økonomi # 8 @ LenPenzo.com.
Carnival of Personal Finance # 229: candy edition @ det centsible livet.
Det beste av penger Carnival # 23 @ Provident Planning.
Carnival of Money Stories @ Christian Personal Finance.
Carnival of Money Hackers # 89 - Min favoritt kaffe utgave @ The Financial Blogger.
Finansiell planlegging og personlig investering artikler denne uken @ Den dyktige investoren.

VIKTIGE OPPLYSNINGER

Denne rapporten ble utarbeidet av Jeffrey Kleintop, CFA Chief Market Strategist på LPL Financial. Meningene som ble uttrykt i dette materialet er kun for generell informasjon og er ikke ment å gi spesifikke råd eller anbefalinger til noen. For å finne ut hvilken investering (er) kan være hensiktsmessig for deg, ta kontakt med din finansrådgiver før du investerer. All ytelsesreferanse er historisk og er ingen garanti for fremtidige resultater. Alle indekser er ustyrte og kan ikke investeres direkte.
Investering i internasjonale og fremvoksende markeder kan medføre ytterligere risikoer som valutasvingninger og politisk ustabilitet. Investering i småkapitalbeholdninger inkluderer spesifikke risikoer som større volatilitet og potensielt mindre likviditet.
Aksjeinvestering innebærer risiko inkludert tap av hovedstol. Tidligere resultater er ikke en garanti for fremtidige resultater.
Småkapitalbeholdninger kan være utsatt for høyere grad av risiko enn mer etablerte selskapers verdipapirer. Illikviditeten til småkapitalmarkedet kan påvirke verdien av disse investeringene negativt.
Obligasjoner er gjenstand for markeds- og renterisiko dersom de selges før forfall.Obligasjonsverdiene vil falle som rentestigning og er underlagt tilgjengelighet og prisendring.