Sirius XM Stock: Kan selskapet fortsette sin økning?

Sirius XM (NASDAQ: SIRI) ble nylig nedgradert av noen få firmaer, Goldman Sachs og Evercore, til lik vekt / nøytrale rating fra kjøp. Gabelli & Company opprettholder en selgerangering på firmaet mens andre analytikere generelt er positive i sin tone. Verdsettelsen skaper bekymring for at eventuelle feilsteg kan føre til salg av aksjene. Når det er sagt, har Sirius XM kjørt så langt og vil dra nytte av en økende installert base.

Sirius XM Road til suksess Følg US Auto Sales

Sirius XM bestemte for noen år siden at det ville være rettet mot bilprodusentene, slik at satellittradionstjenesten skulle komme med nye biler. Dette vil øke sin installerte base av enheter og eliminere behovet for forbrukere å kjøpe separate satellittradioenheter. Sirius XM-tjenesten kommer nå installert på ca 70% av amerikanske lette kjøretøyer.

Når en forbruker kjøper / leier en bil, kommer den vanligvis med gratis service i tre måneder eller en viss periode. Etter denne perioden forsøker selskapet aggressivt å konvertere bileieren til betalende abonnent. Strategien var vellykket og selskapets aksjekurs og inntjening har gjort det bra. Aksjen handles til under $ 0,12 i begynnelsen av 2009 og siden da har stadig økt til dagens pris på rundt $ 3,75 per aksje.

Selskapet har sett det totale antall abonnenter vokser i de høye singelsifrene de siste årene for å nå 25,5 millioner. Selvbetalende kunder har fulgt et tilsvarende vekstmønster over denne tidsperioden. Det var viktig at Sirius XM i slutten av 2011 hadde rundt 40 millioner biler i USA som allerede hadde satellittradio installert som et alternativ. På slutten av tredje kvartal i år har Sirius XM nå en installert base på over 57 millioner kjøretøyer i USA. Derfor har salgsveksten hos Sirius XM et nært forhold i løpet av de siste fem årene med amerikansk lett kjøretøysalg.

Mens den installerte basen vokser, nærmer selskapet nå en periode hvor sine abonnenter på lang tid har eid / leid bilene sine i tre til fem år og handler dem inn for nye biler. Bekymringen er at selskapets vekstrate vil avta når forbrukerne bare overfører service til et nytt kjøretøy, og Sirius XM konverterer ikke den brukte kjøretøykjøp til en kunde. Graden av dette problemet og omfanget av virkningen er stort sett ukjent. Den positive for Sirius XM kan komme fra kjøpere av brukte biler. Disse kan være nye kunder, selv om forventningene er noe lave mot nye bilkjøpere på deres adopsjonsgrad.

Nylige kvartalsresultater blandet

I løpet av det siste kvartalet ble resultatene noe blandet og ført til noe skift i måten aksjen ble sett på.

For det første annonserte selskapet en prisøkning på $ 0,50 på grunnpakken som vil tre i kraft i det nye året. Selskapet gikk videre med en 12% økning med liten motstand fra forbrukerne i januar 2012 og forventes å gjøre det igjen. EBITDA i 3. kvartal skjedde kort fra forventningene, men var fortsatt 20% året etter; Omsetningen økte med 10% fra samme periode året før. Gjenopprette salget i det amerikanske bilmarkedet bidro til bedre enn forventede netto kunde tillegg i kvartalet. Gjennomsnittlig inntekt per bruker på $ 12,29 var litt under forventningene, men den nevnte prisøkningen skulle bidra til denne oppgangen.

Resultatberegninger har kommet ned for FY13 de siste 30 dagene, ifølge Thomson Reuters, som følge av bekymringer om lønnsomhet. Gaten har generelt økt salgsforespørselen for amerikanske lette kjøretøyer for 2014 og 2015, noe som typisk er en positiv katalysator for Sirius XM-salget og resultatfortellingen. FY13 høyest estimat er nede med $ 0,02 til $ 0,11 og gjennomsnittet er nede med $ 0,01 til $ 0,08. FY14 konsensus forblir uendret, men FY15 mener var også nede med $ 0,01 til $ 0,15. Mens en penny virker liten, basert på disse estimatene, er det henholdsvis 12,5% og 6,5% for henholdsvis FY13 og FY15. "Den første kuttet er ikke typisk den siste" er en gammel kliché på Wall Street, slik at investorer kanskje vil være oppmerksom på om dette er tilfelle med Sirius XM.

Nøkkelførere av aksjekursen

De to største faktorene som påvirker fremtidig aksjekurs og omsetningsresultatet til Sirius XM er vekstraten for nytt lett kjøretøysalg og konverteringsfrekvensen til brukte biler. Analytikere avviker for det meste på sistnevnte og en lav konvertering, i 10 til 20% -området vil sannsynligvis føre til under ytelse, og en over 30% vil trolig føre til resultatøkning over de neste årene. Resultatresultatet vil trolig oversette til økning / nedgang i aksjekursen.

Andre potensielle positive katalysatorer inkluderer ledelse som har en større suksessrate som penetrerer det spanske publikum. Det har indikert at det øker markedsføringsarbeidet på dette området, og vil begynne å avsløre spansk MLB neste sesong og annet tilleggsinnhold. Sirius XM kunne ekspandere til andre underordnede demografi.

Ledelsen utgitt $ 2 milliarder aksje tilbakekjøp autorisasjon tidligere denne måneden, og vil se gjennomsnittlig kostnaden av gjeld nedgang med 400bp neste år. Begge er positive, men er stort sett priset til aksjene på dette punktet.

Konklusjon

Mens til dagens pris er det vanskelig å kjøpe eller selge aksjene. Hvis en investor kunne få større innblikk i konverteringsfrekvensen ettersom biler med tjeneste blir tilgjengelig på det brukte markedet, kan penger gjøres lenge eller kort, avhengig av hvor konverteringsfrekvensen falt. Denne katalysatoren vil begynne å spille ut i løpet av de neste kvartalene, og vil trolig påvirke aksjene på en eller annen måte. Etter at denne frekvensen blir tydeligere, vil de mer tradisjonelle drivere overta, U.S.kjøretøy salg, lønnsomhet og suksess i å penetrere nye markeder.

Hva er dine tanker om fremtiden for Sirius XM-radio?